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金吾财讯|华泰研究发布研报指，中银航空租赁(2588.HK)4Q25自有飞机数量环比增9架至451架，受益于上游波音空客产能修复，预计资产规模将持续扩张。负债端公司2025年融资额超40亿美元，2026年1月发行5亿美元债券利率4.375%，融资成本压力缓解。报告指出，4Q25空客月均交付95架飞机创五年新高，波音预计月均交付54架，上游产能改善将推动公司资本开支投放。公司自有飞机平均机龄5年，剩余租期7.8年，利用率维持100%，订单簿储备337架飞机支撑长期发展。财务方面，华泰预测公司2025/26年核心ROE为11%/12%，较2024年10.5%持续改善。维持2025-27年归母净利润预测7.2/8.4/9.1亿美元，基于1.13倍2026年PB（对应BVPS 10.36美元）上调目标价至91港元。当前股价对应1.0倍2026年PB和4.1%股息率。风险包括航空业复苏放缓、融资成本上升及飞机交付延迟。
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